Jerome Powell, presidente de la Fed. Europa Press
La Fed mantiene los tipos en el 3,75% y conserva su previsión de un único recorte en 2026 a la espera del impacto de la guerra
El ente presidido por Jerome Powell cumple con las previsiones del mercado.
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La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) cumple con el guion previsto por el mercado. La institución monetaria presidida por Jerome Powell mantiene los tipos de interés en el rango de entre el 3,5% y el 3,75%.
De esta manera, conserva los tipos en los mismos niveles que se decidieron en diciembre y que no se tocaron en enero. Además, la Fed también mantiene su previsión de un sólo recorte de las tasas para el año 2026.
Sin embargo, el contexto ha cambiado mucho desde que el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) se reuniese a finales de enero. La guerra en Irán y sus consecuencias copan el contexto macroeconómico.
De hecho, la reunión de este miércoles ha sido la última en la que las cifras económicas de referencia no reflejan aún el impacto del conflicto. Y también es la penúltima liderada Jerome Powell.
El mandato de Powell como jefe de la Fed termina el 15 de mayo. Por lo que sólo le queda una reunión al frente del ente. Sin embargo, el actual presidente de la Reserva Federal podrá seguir ocupando un sillón como uno de los siete gobernadores de la Fed hasta enero de 2028, decisión que ha admitido no haber tomado aún.
La Fed ya mantuvo los tipos en el rango de entre el 3,5% y el 3,75% en su primera cita de 2026, a finales de enero. Así, la política monetaria de Estados Unidos se mantiene estable desde la última bajada, en diciembre del año pasado.
En aquella reunión, la institución monetaria bajó los tipos de interés por tercer encuentro consecutivo, hasta dejarlos al nivel actual. El último recorte de tipos data de diciembre, cuando fue de 25 puntos básicos —el mismo que en las dos cumbres anteriores—. Con este movimiento, la Fed culminó el giro en la política monetaria iniciado en septiembre de 2025.
Los últimos movimientos
En esa ocasión, las tasas llevaban nueve meses congeladas sin cambios. Los tipos de interés se habían mantenido en el rango de entre el 4,25% y el 4,5% desde la última reunión de 2024, en la que también se optó por recortar.
El ciclo de bajadas iniciado en 2024 llegó después de una oleada de subidas entre 2022 y 2023 que llevó a los tipos a su nivel más alto en más de dos décadas. Las tasas permanecieron más de un año en rangos del 5,5%.
Con todo, la última fase de recortes de la Reserva Federal ha estado marcada —y presionada— por la voluntad pública de Donald Trump de bajar los tipos. Una presión que ha llegado hasta la justicia norteamericana.
El propio presidente de la Fed ha admitido que afronta una investigación criminal en relación con su testimonio ante el Congreso sobre la renovación multimillonaria de la sede del banco central, una obra de unos 2.500 millones de dólares.
Con todo, el juez federal encargado del caso abierto contra Powell anuló el pasado viernes las citaciones emitidas por el Departamento de Justicia contra él al entender que el procedimiento en su contra es "infundado".
En este contexto, Trump anunció a su candidato para suceder a Powell. Kevin Warsh ha sido el elegido por el mandatario estadounidense, un economista del entorno republicano, crítico con la gestión de Powell y con fama de halcón.
La reunión de este miércoles llega con un contexto macroeconómico definido por datos que aún no computan los efectos de la guerra de Irán. El conflicto en Oriente Próximo ha disparado el precio del petróleo por el bloqueo del estrecho de Ormuz y los diferentes ataques a plantas gasísticas.
Se espera que este incremento del coste del combustible se traslade a los precios, aunque por el momento ningún indicador refleja este aumento porque no ha habido margen temporal para ello.
Las referencias
Bajo esta premisa, la Fed admite en su propio comunicado que las consecuencias del conflicto en Oriente Próximo para la economía estadounidense son "inciertas" y que se mantendrá muy atenta a los riesgos que afecten al empleo o la inflación.
Su presidente, Jerome Powell, ha resaltado que la política monetaria no sigue un rumbo preestablecido y que las decisiones en torno a los tipos se irán tomando reunión tras reunión.
Además, el jefe del ente monetario ha afirmado que es demasiado pronto para evaluar el impacto del aumento de los precios del petróleo y que desconoce la duración de los efectos de la crisis en la economía estadounidense.
En este sentido, para la institución monetaria, los indicadores de los que sí se dispone sugieren que la economía del país se va expandiendo a un ritmo "sólido". La Fed también reconoce que el aumento del empleo se ha mantenido bajo, aunque apunta que la tasa de paro apenas ha variado en los últimos meses.
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Respecto a la inflación, la Reserva Federal afirma que sigue siendo "algo elevada", aunque ha atribuido su repunte a los efecto de los aranceles.
El último dato del IPC de Estados Unidos, relativo a febrero, conservó la inflación en el país norteamericano en el 2,4%, el mismo registro que en el primer mes del año. El dato fue una décima mejor que lo esperado por los analistas.
En cuanto al PIB, el último balance deja un sabor algo más amargo. La economía estadounidense creció un 2,1% en 2025 -el primer año del segundo mandato de Trump-, siete décimas menos que en 2024. Además, en el cuarto trimestre del año pasado la tasa se situó en el 0,7%, frente al 4,4% registrado entre julio y septiembre.
El otro signo de debilidad es el mercado laboral, que ya venía dando signos de retroceso. En febrero se destruyeron 92.000 empleos en Estados Unidos y la tasa de paro subió hasta el 4,4%. Los analistas preveían que se creasen 50.000 puestos de trabajo.
Sin apenas división
La decisión de mantener las tasas se ha tomado casi por unanimidad en esta ocasión. Tan sólo uno de los 12 miembros del FOMC con derecho a voto se ha posicionado en contra de la decisión emitida por el ente monetario.
Como en otras ocasiones, Stephen I. Miran, gobernador nombrado por Trump, se ha mostrado partidario de recortar las tasas. En concreto, se ha posicionado a favor de bajar los tipos un 0,25%.
Expectativas sobre los tipos
La expectación del encuentro de este miércoles se ha focalizado en las previsiones que han publicado los miembros del FOMC a término de su reunión, como en todos los encuentros de final de trimestre.
En relación con la propia política monetaria, la Fed mantiene su previsión de realizar una única bajada de tipos en 2026. En concreto, esperan que la tasa se sitúe en el 3,4%. Para alcanzar esa cifra, hay que descontar un recorte al rango en el que se encuentran a día de hoy.
De cara a 2027, los miembros del FOMC también mantienen sus expectativas. La Reserva Federal espera que los tipos se sitúen en el 3,1% en 2027.
Cambios en las previsiones
En el dot plot, o previsiones económicas, los miembros del Comité sí que han actualizado su visión sobre el crecimiento de la economía estadounidense para este año.
Mientras en la reunión de diciembre anticiparon un PIB del 2,3% para 2026, ahora la Fed pronostica que la economía crecerá hasta el 2,4% este año.
Con la mirada puesta en 2027, la perspectiva de expansión de la economía también mejora. La Reserva Federal pasa de anticipar un crecimiento económico del 2% a fijar el PIB para el ejercicio del año que viene en el 2,3%.
Más de lo mismo con las expectativas de inflación. En su anterior encuentro, la Fed pronosticó que el Índice de Precios al Consumo se situaría en el 2,4% en 2026. Con la nueva perspectiva, los miembros del Comité avanzan que el IPC de Estados Unidos alcanzará el 2,7% este año.
