“Sufrirás recesiones y caídas en la bolsa. Si no entiendes lo que va a pasar, no estás listo”. Peter Lynch.
El formulario 13F es un informe trimestral que los grandes inversores institucionales (con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión) deben presentar ante la SEC (la CNMV de EEUU). Es muy útil para explorar tendencias. Se presenta en los primeros 45 días posteriores al cierre de cada trimestre. Como siempre, los inversores apuran hasta el final y acaban de publicar los del segundo trimestre.
Ha surgido miedo nuevamente en la comunidad inversora por si hubiera una burbuja en la IA comparable a la puntocom. El dilema se debe a los acuerdos circulares entre los gigantes tecnológicos (proveedores financiando a clientes) y al enorme CapEx que se efectuará hasta finales de la década en centros de datos.
Dudo mucho que directivos tan reputados como Zuckerberg, Pichai, Nadella o Jassy no sepan lo que hacen. ¿Qué probabilidad hay de que analistas que observan desde la barrera tengan mejor perspectiva que ellos sobre el CapEx óptimo? Cero.
Comencemos analizando cuáles son las compañías que más ponderan en las carteras de los superinversores. Si sumamos las dos clases de acciones de Alphabet, podemos comprobar que la matriz de Google es la firma más relevante, suponiendo el 4,66% del conjunto de los portafolios de los titanes de la inversión. La siguen Berkshire Hathaway (sumando las dos clases de acciones), Amazon, Microsoft, Visa y Meta (Facebook).
No parece que los que más saben estén huyendo de la IA. Además, hay preferencia por las blue chips frente a los semiconductores: cinco de las diez empresas más importantes en cartera pertenecen a las siete magníficas. Lo que sí sorprende es el bajo peso relativo de Nvidia siendo la compañía más grande del mundo.
Tabla.
Bill Ackman es un exitoso inversor activista cuyo episodio más conocido fue su apuesta en corto de 1.000 millones de dólares contra Herbalife en 2012, acusando a la empresa de ser un esquema piramidal. Esta batalla generó una dura confrontación con Carl Icahn, que tomó la posición contraria.
Ackman ha terminado por salir por completo de Google y ha reducido algo en Amazon. Ha seguido incrementando en Uber, Meta y Microsoft. Por cierto, Bill Gates ya no posee ningún título en esta última compañía, la cual cofundó, motivo por el que Steve Ballmer, que empezó siendo empleado de Gates, ya le supera en riqueza patrimonial porque nunca vende Microsoft.
Destacan las nuevas entradas en Visa, Mastercard, S&P Global y Netflix (esperemos que esta vez no se desespere nuevamente con esta firma). La tecnología supone un 60% de la cartera de Ackman:
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Curiosamente, Chris Hohn (referente de la inversión en calidad) ha hecho justo el movimiento contrario, terminar de salirse de Microsoft para seguir incrementando en Google:
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Tabla.
Daniel Loeb ha ejecutado multitud de compras (también se ha salido por completo de Nvidia). Destaca la fortísima entrada en Warner Bros., convirtiéndose en su primera posición. Análogamente, ha multiplicado casi por seis su apuesta por Google:
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Tabla.
David Tepper ha estado muy activo y sigue aumentando mucho en todo el espectro tecnológico con altísima convicción. No obstante, se ha salido de su previa adquisición de SanDisk (empresa de memorias que sube casi un 600% en 2026, pero que ha caído mucho desde máximos):
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Li Lu, el Warren Buffett chino, es conocido por su amistad con el difunto Charlie Munger. Fue uno de los líderes estudiantiles de las protestas de la Plaza de Tiananmén de 1989. Tras exiliarse de China, se educó en EEUU y fundó su propia firma de inversión, Himalaya Capital.
Ha incrementado en Pinduoduo y Berkshire Hathaway. Google supone el 48% de su cartera:
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Tabla.
Pat Dorsey ha incorporado con convicción AppLovin, Booking, S&P Global, Uber y Meta. La tecnología pondera un 55% sobre el total:
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Tabla.
Terry Smith (al igual que Chris Hohn) es uno de los referentes del brillante estilo de inversión quality. Su peor evolución reciente se manifiesta en los continuos movimientos en rojo trimestre tras trimestre en muchas posiciones, que revelan la pérdida de volumen de su fondo de inversión y la lamentable impaciencia de los inversores minoristas.
La magnitud ha sido de tal calibre que Fundsmith ha sucumbido, optando por renunciar a su legendario lema: “Compra buenas empresas, no pagues de más, y no hagas nada”.
Debido a que la masiva indexación de muchos inversores le ha hecho demasiado daño, ha preferido cambiar el “no hagas nada” por reinvertir en acciones con momentum. Triste, pero cierto:
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Tabla.
¿Y qué decir de papá? El vehículo de inversión del mejor inversor value de la historia ha pasado de tener la mitad de su patrimonio en Apple a situar dicho porcentaje en el 22% con objeto de generar liquidez para nuevas inversiones.
Buffett es proclive a comprar firmas que repartan dividendos, así acumula caja sin diluirse y luego efectúa nuevas compras. Su sucesor, Greg Abel, ha decidido dejar de acumular liquidez eternamente y ponerla a funcionar.
Sigue entrando masivamente en Google. Si sumamos ambas clases de acciones, el titán tecnológico pondera ya un 12,62%, siendo la tercera posición:
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Tabla.
SpaceX supone el 52% de la cartera de Harvard. Esta bestialidad de incremento se debe a una inversión de capital riesgo realizada hace más de una década, cuando SpaceX estaba valorada en unos 12.000 millones de dólares, aproximadamente 150 veces menos que hoy.
El grueso del portafolio es tecnología:
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Gráfico.
Druckenmiller apuesta por el sector salud (aprovechando las rebajas y el enorme potencial) y por la tecnología:
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¿Y en qué invierte el “ídolo” de los conspiranoicos, George Soros? Destacan Danaher, Amazon, Microsoft y MercadoLibre (el Amazon de Iberoamérica):
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Tabla.
La iglesia mormona (Iglesia de Jesucristo de los Santos de los Últimos Días) posee una cartera de inversiones valorada en más de 100.000 millones de dólares, de los cuales el 60% está asignado en bolsa. Este portafolio está gestionado por Ensign Peak Advisors.
El público se enteró de la existencia de esta cartera en 2019 cuando un exempleado de Ensign Peak presentó una denuncia por irregularidades, ya que, al carecer de actividades benéficas, no debería tener un estatus exento de impuestos.
Su operativa más concurrida (muy habitual entre todos los grandes inversores institucionales) son las siete magníficas:
Tabla.
Éstas serían las principales conclusiones:
Esquema.
Os deseo una feliz semana llena de energía recordando esta famosa cita de Peter Lynch: “Todo el mundo tiene capacidad intelectual para ganar dinero en bolsa, pero no todo el mundo tiene estómago”.
