Este viernes los índices americanos desperdiciaron el primer 'match ball' para dar casi por finiquitado el susto del que, a mi entender, aún no estamos repuestos. En efecto, tanto el Dow Jones como el S&P 500 se desinflaron al final de la jornada, lo que impidió que cerraran por encima del 0,618% de Fibonacci a la caída previa; ello nos devuelve a la situación del jueves, por la cual los únicos que ya han superado (aunque con filtros aún insuficientes) son los Nasdaq. Los demás se encuentran en resistencias de mucha consideración.

Y esto, al tiempo, nos lleva a no poder descartar casi ningún escenario de corto y medio plazo. Como hemos dicho en varias ocasiones, la prudencia invita a no tomar demasiadas decisiones serias en estas jornadas (mucho menos, hoy, festivo en EEUU), y que sea el propio mercado el que nos dicte las próximas pautas tendenciales. Y si, mientras, debemos estar en liquidez, pues sea.

Por supuesto, el panorama de los índices europeos no se parece ni por asomo; hasta el punto de que bien podría decirse que todos ellos siguen bajistas, pues en tanto que los americanos ya se enfrentan a resistencias, éstos ni siquiera han ido a corregir el 0,382% de la caída, síntoma inequívoco de debilidad. Curiosamente, hay algunos títulos a nivel individual cuyo aspecto invita a tomar posiciones compradoras (sólo para aquéllos que no puedan reprimir las ganas de comprar).

Así, podríamos destacar a Nokia, Airbus, E.ON, ING o Pernod Ricard. Por supuesto, manejando stops de pérdida coherentes con los mínimos que sus correspondientes índices marcaron en los mínimos del día 9. Tampoco son muchos los que podríamos destacar en el bando americano: Cisco, Exxon Mobil, General Electric o Procter&Gamble.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

Sin cambios en el Ibex 35, que ha perdido la franja 9.900 - 9.800 puntos, que era la que a medio plazo ofrecía mayores garantías. Como soportes encontramos ahora los 9.540 (el 0,618% de Fibonacci al impulso que nació en noviembre de 2016), y los 9.270, nivel este último cuya pérdida traería consecuencias más bajistas aún. Pero no tira, no supera ninguna de sus resistencias, situándose la primera de ellas en los 9.920 puntos.

Tal como se desprende del escenario general, no apostamos por ningún tipo de compra en estos momentos. Tampoco parece apropiado entrar en cortos. Traten de inmunizar la cartera.

ATENTOS A ESTOS VALORES

*SOCIÉTÉ GÉNÉRALE: El sector bancario ha comenzado a recuperar tono. Soc Gen cotiza con fuerte descuento (P/BV 0,57x). Los buenos resultados trimestrales se unen al incremento de la pendiente de la curva de tipos, además de las mejoras macro, crédito, solvencia y ahorros de costes. Yield 4,89%.

*VESTAS: La compañía danesa de aerogeneradores tiene un negocio sólido y de calidad. Una vez dejemos atrás las dudas en India y EE.UU. el potencial a 6 meses por fundamentales es del +52,2%. La compañía ha aguantado muy bien los recortes generalizados del mercado.

*DSM: El sector químico ha aguantado relativamente bien las caídas. La química holandesa publicó muy bien cifras del 4T17. Ha alcanzado los 85 €/acc previsto a C/P. Cerramos posición con fuertes plusvalías.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*REE: Ha publicado cifras del ejercicio 2017. Ventas 1,94 bn€. Ebitda 1,52 bn€ < 1,53 bn€ e cons. Ebit 1,03 bn€ < 1,04 bn€ e cons. Bº neto 669,8 M€ < 670,2 M€ e cons. Red Eléctrica pagará un dividendo de 0,6639 €/acc el próximo 2 de julio.

*TÉCNICAS REUNIDAS (vender, objetivo 22,9 € ): La compañía de oil services e ingeniería ha anunciado un contrato, en asociación con DRPIC, para desarrollar una refinería en Omán.

*SANTANDER (añadir, objetivo 6,66 € ): Morgan Stanley y Deutsche Bank (reducir, objetivo 12,6 € ) han sido los elegidos para hacerse con la mayor parte del megacrédito de Quasar, nombre con que se conoce el vehículo conjunto creado por Santander y Blackstone para gestionar los 30.000 M€ de ladrillo tóxico de Banco Popular. Por otro lado, Santander ha confirmado el objetivo de crecimiento del dividendo en efectivo para 2018.

*GAS NATURAL: La gasística registró un deterioro de valor de 109 M€ en 2017 asociado a su participación del 50% en Unión Fenosa Gas, la sociedad conjunta que mantiene con la italiana ENI (comprar, objetivo 16,5 € ) y que lleva varios años intentando solucionar sus problemas con la planta egipcia de Damietta. El deterioro contabilizado durante el pasado año responde a la variación de la aportación al consolidado de la participación en Unión Fenosa Gas. Estas circunstancias han hecho que el importe provisionado por la joint venture con ENI haya pasado de 1.262 M€ a cierre de 2016 a 1.371 M€ al pasado 31 de diciembre.

*AENA: Según Expansión, la compañía ultima los últimos flecos de su nuevo plan estratégico, que podría incluir una mejora en la retribución al accionista, para aplacar las exigencias del fondo británico The Children's Investment Fund (TCI), que reclama el pago de un dividendo extraordinario.

*PHARMAMAR: La farmacéutica anunció resultados positivos de MI130004, un novedoso anticuerpo conjugado que combina trastuzumab con PM050489, una molécula de origen marino.

*ABENGOA (option, objetivo 0,05 € ): Junto a la estadounidense Aqua Aventure anunciaron un acuerdo para el traspaso del total de la participación de la compañía española en la desaladora de Accra, en Ghana. El montante del acuerdo asciende a los 21 M€, a cambio del 56% de la posición en la compañía Befesa Desalination Developments Ghana Limited (BDDG) que ostenta la planta desaladora.

*SIEMENS GAMESA (vender, objetivo 10,1 € ): La empresa de energías renovables tiene previsto aprobar en su próxima junta de accionistas, convocada para el día 24 de marzo, un plan de acciones sobre acciones (stock options) para premiar a su cúpula por el cumplimiento de objetivos entre 2018 y 2022. El plan, que afecta en principio a 300 directivos, contempla la entrega de hasta 5,6 M de títulos en diversas fases en función del cumplimiento de una serie de parámetros en cuanto a objetivos de beneficios y revalorización de la empresa, que ayer presentó su plan estratégico. Por otro lado, nuestros analistas han comentado en www.alphavalue.com el Plan Estratégico presentado por la compañía. Todavía están convencidos de que la fusión supone un ajuste estratégico ideal, aunque de momento no se aprecie demasiado. Se necesitará la máxima atención por parte del management para que la compañía vuelva a encarrilarse. El proceso de integración y reestructuración debe acelerarse porque la presión sobre los precios continúa. Si la financiación se vuelve más costosa, los inversores podrían verse tentados a acelerar la caída de los precios.

*CELLNEX TELECOM: La compañía de torres de telecomunicaciones subieron el viernes pasado un +3,16% tras desvelar resultados del ejercicio 2017. Ebitda ajustado 355 M€ +22% yoy > 353,4 M€ e cons. Bº neto 33 M€ -17,5% yoy < 45,7 M€ e cons. El 43% del Ebitda y el 42% de las ventas se realizaron fuera del mercado español, incrementando claramente la internacionalización de la compañía. Pretenden subir el dividendo un +10% yoy. Para 2018, Cellnex prevé alcanzar un Ebitda ajustado de 405-415 M€. Por otro lado, Francisco Reynés no seguirá al frente de Cellnex tras su nombramiento como presidente ejecutivo de Gas Natural. Según ha comunicado la compañía, Tobías Martínez le sustituirá en el cargo, que seguirá desempeñando el cargo de consejero delegado.

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