“Sufrirás recesiones y caídas en la bolsa. Si no entiendes lo que va a pasar, no estás listo” (Peter Lynch).

El Formulario 13F es un informe trimestral que los grandes inversores institucionales (con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión) deben presentar ante la SEC (la CNMV de EEUU). Es muy útil para explorar tendencias.

Se presenta en los primeros 45 días posteriores al cierre de cada trimestre. Como siempre, los inversores apuran hasta el final y acaban de publicar los del primer trimestre.

Ha surgido miedo nuevamente en la comunidad inversora por si hubiera una burbuja en la IA comparable a la puntocom. El dilema se debe a los acuerdos circulares entre los gigantes tecnológicos (proveedores financiando a clientes) y al enorme capex que se efectuará hasta finales de la década en centros de datos.

Dudo mucho que directivos tan reputados como Zuckerberg, Pichai, Nadella o Jassy no sepan lo que hacen. ¿Qué probabilidad hay de que analistas que observan desde la barrera tengan mejor perspectiva que ellos sobre el capex óptimo? Cero.

Comencemos analizando cuáles son las compañías que más ponderan en las carteras de los superinversores. Si sumamos las dos clases de acciones de Alphabet, podemos comprobar que la matriz de Google es la firma más relevante, suponiendo el 4,33% del conjunto de los portafolios de los titanes de la inversión. La siguen Berkshire Hathaway (sumando las dos clases de acciones), Amazon, Microsoft y Meta (Facebook). No parece que los que más saben estén huyendo de la IA:

Carteras de los superinversores

Carteras de los superinversores

Bill Ackman es un exitoso inversor activista cuyo episodio más conocido fue su apuesta en corto de 1.000 millones de dólares contra Herbalife en 2012 acusando a la empresa de ser un esquema piramidal. Esta batalla generó una dura confrontación con Carl Icahn, que tomó la posición contraria.

Ackman ha reducido casi todo lo que tenía en Google para incrementar en Amazon y, sobre todo, entrar con una potente posición nueva en Microsoft (por cierto, Bill Gates ya no posee ningún título en esta compañía que cofundó). La tecnología supone un 60% de la cartera:

Bill Ackman

Bill Ackman

Curiosamente, Chris Hohn (referente de la inversión en calidad) ha hecho justo el movimiento contrario, salirse muchísimo de Microsoft para reinvertirlo en Google:

Chris Hohn

Chris Hohn

Daniel Loeb ha ejecutado multitud de movimientos reduciendo al máximo su posicionamiento en Nvidia y entrando en Meta, Google y oro (ETF):

Daniel Loeb

Daniel Loeb

David Tepper ha estado muy activo y sigue muy posicionado en el sector tecnológico. En esta ocasión, ha aumentado en Amazon y Uber con altísima convicción. También ha crecido en Micron Technology y Taiwan Semiconductor. Sandisk (empresa de memorias que sube más del 1.000% en 2026) es una de sus nuevas apuestas:

David Tepper

David Tepper

Li Lu, el “Warren Buffett chino”, es conocido por su amistad con el difunto Charlie Munger. Fue uno de los líderes estudiantiles de las protestas de la Plaza de Tiananmén de 1989. Tras exiliarse de China, se educó en EEUU y fundó su propia firma de inversión, Himalaya Capital.

En el primer trimestre, redujo en Bank of America para comprar diversas firmas. Google supone el 45% de su cartera:

Li Lu

Li Lu

Pat Dorsey ha incorporado con convicción AppLovin, S&P Global y Uber. La tecnología pondera un 44% sobre el total:

Pat Dorsey

Pat Dorsey

Terry Smith (al igual que Chris Hohn) es uno de los referentes del brillante estilo de inversión quality. Su peor evolución reciente se manifiesta en los movimientos en rojo en casi todas las posiciones, que revelan la pérdida de volumen de su fondo de inversión y la lamentable impaciencia de los inversores minoristas:

Terry Smith

Terry Smith

¿Y qué decir de “papá”? El vehículo de inversión del mejor inversor value de la historia ha pasado de tener la mitad de su patrimonio en Apple a situar dicho porcentaje en el 22% con objeto de generar liquidez para futuras nuevas inversiones.

Buffett es proclive a comprar firmas que repartan dividendos, así acumula caja sin diluirse y luego efectúa nuevas compras.

En esta ocasión, ha incrementado fuertemente en Google:

Buffett

Buffett

Taiwan Semiconductor, oro (ETF), Microsoft y Google suponen conjuntamente el 44% de la cartera de Harvard. El grueso del portafolio es tecnología:

Harvard

Harvard

La apuesta con más fuerza de Druckenmiller es el sector salud aprovechando las rebajas y el enorme potencial:

Druckenmiller

Druckenmiller

¿Y en qué invierte el “ídolo” de los conspiranoicos, George Soros? Destacan Microsoft, Danaher, Amazon (acaba de comprar con intensidad), MercadoLibre (el Amazon de Iberoamérica) y Google:

George Soros

George Soros

La iglesia mormona (Iglesia de Jesucristo de los Santos de los Últimos Días) posee una cartera de inversiones valorada en más de 100.000 millones de dólares, de los cuales el 60% está asignado en bolsa. Este portafolio está gestionado por Ensign Peak Advisors.

El público se enteró de la existencia de esta cartera en 2019 cuando un exempleado de Ensign Peak presentó una denuncia por irregularidades, ya que, al carecer de actividades benéficas, no debería tener un estatus exento de impuestos.

Su operativa más concurrida (muy habitual entre todos los grandes inversores institucionales) son las “Siete Magníficas”:

Ensign Peak

Ensign Peak

Os deseo una feliz semana llena de energía recordando esta famosa cita de Peter Lynch: “Todo el mundo tiene capacidad intelectual para ganar dinero en bolsa, pero no todo el mundo tiene estómago”.