El presidente ejecutivo de Cirsa, Joaquim Agut, realiza el toque de campana por la salida a Bolsa, a 9 de julio de 2025. Europa Press
Cirsa cierra su primera sesión como empresa cotizada en los 15 euros, el mismo precio al que salió a bolsa
El precio valora a la compañía en 2.520 millones de euros.
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Cirsa ya es una compañía cotizada. La plataforma internacional dedicada al juego ha llegado a subir un 6,67% en su salida a bolsa, la segunda que tiene lugar en España en este 2025.
Pero la subida de la compañía, controlada por Blackstone, se ha disipado a medida que ha ido avanzando la sesión.
Así, sus acciones han terminado el día en los 15 euros, el mismo precio con el que Cirsa ha salido a bolsa y que la valora en 2.520 millones de euros.
Los analistas de Renta 4 Banco, entidad que ha participado en la salida a bolsa de Cirsa formando parte del sindicato de bancos, preveían "un estreno positivo, ya que el monto de la operación ha sido claramente sobresuscrito en el mercado".
El debut bursátil de Cirsa se ha desarrollado a través de una oferta de suscripción de nuevas acciones y una oferta de venta vinculada a un paquete que tenían varios directivos. Su objetivo era captar 453 millones de euros.
Por un lado, la compañía ha ofrecido 26,66 millones de acciones de nueva emisión, equivalentes a 400 millones de euros.
Del mismo modo, LHMH Midco, la sociedad luxemburguesa a través de la cual Blackstone ejerce su control sobre Cirsa, ha ofrecido otros 3,55 millones de títulos por 53 millones de euros.
Por tanto, la oferta ha consistido en un total de 30,218 millones de títulos, y ha estado dirigida sólo a inversores cualificados, tanto dentro como fuera de España, incluyendo una colocación en los Estados Unidos.
Además, LHMC Midco ha concedido una opción de sobreasignación a Morgan Stanley, en su calidad de agente estabilizador, para adquirir hasta 4,53 millones de acciones adicionales.
Dichos títulos representan el 15% de las acciones ofertadas iniciales. El plazo de adquisición es de 30 días naturales a partir del inicio de la negociación de Cirsa.
De ejecutar esta opción y cubrirse toda la sobreasignación, el tamaño de la oferta alcanzaría los 521 millones de euros.
Suponiendo que la opción de sobreasignación no se ejecuta, Blackstone poseerá el 78,4% del capital de la compañía. El free float –el porcentaje de acciones que circulará libremente en el mercado– será del 18% y el resto estará en manos de ejecutivos y directivos.
Si la sobreasignación sí se ejecuta, la gestora contará con el 75,7% del capital de Cirsa, mientras que el free float se elevará al 20,7%.
Consejo y dividendos
La entrada en Bolsa de la compañía, que aspiraría a entrar en el Ibex 35 por su capitalización, ha conllevado cambios en su consejo de dirección.
El presidente ejecutivo de la empresa, Joaquim Agut, mantendrá el cargo, del mismo modo que el consejero delegado, Antonio Hostech.
Además, Blackstone contará con Lionel Yves Assant y Miguel García como sus representantes, y la empresa ha incorporado a Paloma Beamonte, Bernard Cortijo, Arancha Díaz-Lladó, Rocío Fernández y Rocío Martínez-Sampere como consejeros independientes.
En la información de su salida a bolsa, Cirsa comunicó que no ha aprobado ninguna política de dividendos.
No obstante, tiene "la intención de distribuir dividendos en efectivo en un futuro próximo de forma prudente". Plantea realizar el primer reparto tras la salida a bolsa en 2026, con cargo a los resultados obtenidos en 2025.
El objetivo de la compañía es el de ofrecer un pay out -el porcentaje de los beneficios netos de una empresa que se reparte entre los accionistas en forma de dividendos- del 35%.
Salidas a bolsa en España
La salida a bolsa de Cirsa ha sido la segunda que ha tenido lugar en el mercado español en este 2025.
La primera fue la de Hotelbeds. El banco de camas comenzó a cotizar el pasado 13 de febrero. Lo hizo a un precio de 11,5 euros por acción.
![Interior del Palacio de la Bolsa de Madrid.](["https:\/\/s3.elespanol.com\/2025\/01\/17\/invertia\/mercados\/917168826_252413176_320x180.jpg"])
La cuantía se situó en el punto medio del rango inicialmente establecido, que iba de 10,50 a 12,50 euros por acción. Cuatro meses después, las acciones de Hotelbeds cotizan en torno a los 10,7 euros, es decir, caen casi un 7%.
En 2024 debutaron tres compañías: Puig, Cox e Inmocemento. Todas ellas también registran caídas.
El descenso de Puig desde que comenzó a cotizar en febrero de 2024 es del 33,5%. En noviembre comenzaron a cotizar Inmocemento y Cox, que han perdido un 15,8% y un 5,2%, respectivamente, de su valor.
Ni en 2022 ni en 2021 hubo salidas a bolsa en España. En 2021 se estrenó Acciona Energía, cuyas acciones caen un 17,2%. También lo hizo Línea Directa, que acumula una rentabilidad del 3%.
Inversión "interesante"
A partir de ahora, una vez que Cirsa se ha convertido en una compañía cotizada, los pequeños inversores pueden comprar y vender sus títulos.
Sobre su futuro rendimiento en bolsa, Javier Cabrera, analista de mercados, considera que "a largo plazo puede resultar interesante". Sin embargo, a corto plazo espera "que haya más dudas".
![Antiguo panel de cotización del Palacio de la Bolsa de Madrid en el que aparece el Ibex Small Cap.](["https:\/\/s3.elespanol.com\/2024\/05\/28\/invertia\/mercados\/858675020_243554516_320x180.jpg"])
No lo achaca "a algo concreto de Cirsa, sino al comportamiento general que tienen las salidas a bolsa en España". "Las empresas suelen salir a bolsa cuando sus cuentas son lo más atractivas posible para los inversores con el objetivo de recaudar lo máximo", explica.
Dicho esto, puntualiza que "la demanda para las acciones ha sido muy alta, por lo que Cirsa podría ser la excepción a este comportamiento, dado que sus múltiples son atractivos".
"La compañía ha conseguido que sus ingresos crezcan a buen ritmo en los últimos años y en este 2025 el crecimiento asciende a doble dígito. Por otro lado, la generación de caja es sólida, lo que refleja la fuerte posición competitiva que tiene en los principales mercados donde opera", explica también Cabrera.
Cirsa, que selló en 2018 su alianza con Blackstone, opera en once países con una oferta que incluye casinos, máquinas recreativas, apuestas deportivas, y juego y apuestas online.
La plataforma ganó en 2024 un total de 12,6 millones de euros, un 84% menos que el año anterior, debido en buena parte al aumento del coste financiero, pese a que su beneficio operativo avanzó hasta los 699 millones, frente a los 630 de 2023.
Cirsa ha comenzado a cotizar a un múltiplo de alrededor de 6 veces precio/ flujo de caja libre, una ratio "muy atractiva" que ha podido "atraer a muchos institucionales".
