Telefónica, Ferrovial o Aena: qué se juega el Ibex 35 en las elecciones de Alemania

“Dentro del Ibex 35 hay diversas empresas que, tanto directa como indirectamente, sufrirán las consecuencias de las elecciones de Alemania”, advierten desde XTB.

El candidato con más posibilidades de salir victorioso de los comicios, es decir, de convertirse en el próximo canciller, es Friedrich Merz, el aspirante de la Unión Demócrata Cristiana de Alemania (CDU).

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Sin embargo, no está claro qué otras formaciones podrán ser parte del Ejecutivo. También está en el aire si los partidos tradicionales conseguirán al menos dos tercios de los escaños del Parlamento para poder cambiar la Constitución y reformar el freno de la deuda sin el apoyo de los partidos populistas de izquierda y derecha.

Esta es una de las claves de las elecciones, debido a las implicaciones que tiene para la locomotora de Europa, parada desde hace, al menos, dos años. Pero, tal y como advierten los analistas de Renta 4, existe el riesgo de una alta fragmentación parlamentaria que impida el cambio.

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Independientemente de su composición, el próximo Gobierno alemán deberá intentar reactivar su economía.

“A corto plazo, el país tiene que hacer frente a su seguridad exterior y a la debilidad de su demanda interna. A medio plazo, tiene que abordar sus retos demográficos e impulsar la participación de la población activa”, señalan desde J. Safra Sarasin Sustainable AM.

Las medidas económicas que se lleven a cabo en Alemania pueden tener consecuencias en toda Europa. También en España. Para nuestro país, “Alemania es el segundo mercado de exportaciones, únicamente por detrás de Francia”, subraya Juan José del Valle de Activotrade. 

Por eso, las grandes cotizadas nacionales pueden verse afectadas por los resultados de estos comicios. Entre ellas, y tal como señalan desde XTB, se encuentran aquellas empresas “que tienen una mayor dependencia de sus resultados en la región”.

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Una de estas compañías es Telefónica. La teleco presidida por Marc Murtra obtiene un 21% de sus beneficios en Alemania a través de Telefónica Deutschland. “Una mejora de la economía germana podría afectar a la filial”, apunta Antonio Castelo, analista de iBroker.

Del Valle también menciona a “Inditex, donde cada vez hay un mayor peso de las ventas totales en Europa, o Santander, que se ha propuesto concentrar su actividad en Alemania en créditos al consumo y automoción”.

Turistas alemanes

Las empresas turísticas españolas también esperan con atención los resultados que este domingo salgan de las urnas. El alemán es uno de los mercados más importantes para Aena, IAG y Amadeus, tal y como indica Castelo.

Los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) subrayan la importancia que tiene Alemania para el turismo español. De los casi 94 millones de turistas internacionales que visitaron España en 2024, 11,93 millones procedieron de Alemania.

Es, por tanto, el tercer mercado más importante para España, por detrás de Reino Unido (18,4 millones) y de Francia (12,98 millones).

Pero, en lo que respecta al gasto turístico, se encuentra en la segunda posición (952 millones), sólo por detrás de Reino Unido (1.089 millones).

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Los alemanes gastan, aproximadamente, unos 1.523 euros durante su estancia en nuestro país, o 150 euros por persona y día. Su gasto, por tanto, es superior a la media.

Las cifras se reflejan en los negocios de las compañías españolas. Según los datos recogidos por XTB, el número de pasajeros de Aena procedentes de Alemania, suponen el 9,3% del total, mientras el 7% de los ingresos de Amadeus proceden del mercado germano.

Construcción e infraestructuras

Castelo también pone en la diana al sector de la construcción y las infraestructuras. “Como Alemania ha sido un país muy estricto en cuanto a déficits fiscales, las infraestructuras no se han renovado como debían hacerlo. Dos empresas españolas que podrían hacerlo bien son ACS y Ferrovial”, valora.

ACS, además, cuenta en el país con filial propia: Hochtief, “compañía que ha crecido de manera constante en su cartera de proyectos y ventas y que actualmente genera el 2,4% de los beneficios totales de la constructora”, indican desde XTB.

Compañías endeudadas

Por otro lado, para los expertos del bróker, “los movimientos que se produzcan en el euro y los bonos, tras las elecciones de Alemania, tendrán una implicación directa en aquellas compañías cotizadas españolas que tengan mayor exposición internacional, así como en aquellas que tengan un mayor nivel de endeudamiento”.

En este grupo de empresas destacan a Ferrovial, ya que la compañía presidida por Rafael del Pino genera el 84% de sus ingresos en divisas diferentes al euro. En el caso de Grifols, ACS o Santander el porcentaje se acerca al 80%, mientras que en el de Amadeus se aproxima el 75%.

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Las empresas del Ibex 35 con mayores niveles de deuda también se podrían ver afectadas por un eventual incremento de la rentabilidad de la deuda provocada por los resultados electorales.

En XTB vuelven a señalar a Ferrovial, y también a Grifols, Cellnex y Acciona Energía. “Su deuda neta sobre ebitda superior a las cuatro veces, por lo que podrían ser las más afectadas”, inciden desde el bróker.

Renovables y defensa

Desde Activotrade remarcan el impacto que los comicios pueden tener sobre las energéticas españolas, especialmente en el caso de que Los Verdes entren en la formación del Gobierno. En este supuesto, ven “un claro guiño a compañías de energías renovables e Iberdrola estaría en una posición favorable para expandir su negocio en Alemania y verse beneficiada”.

En un contexto en el que Europa debate sobre la defensa de Ucrania, en la firma creen que “compañías como Indra tendrían una oportunidad favorable”.