El año 2020 ha empezado para los mercados con muchas incertidumbres heredadas del año anterior a las que ha sumado nuevos focos de tensión. Un escenario en el que resulta cuanto menos complejo establecer una estrategia de inversión.

Los gestores Steve Watson y Joyce Gordon, de Capital Group, una de las principales firmas estadounidenses, han hecho su lista de la compra, en la que no faltan tecnológicas, valores de gran consumo y algunos de perfil defensivo. Todo ello sin perder de vista la rentabilidad por dividendo en un año que se prevé que siga marcado por los tipos bajos -incluso negativos- en los activos más conservadores.

En el sector tecnológico, sobre el que tantas dudas vienen pesando con los imparables máximos históricos del índice Nasdaq, focalizan su apuesta en Intel y Taiwan Semiconductor (TSMC). Para los expertos son dos de las supervivientes de "mayor estabilidad" en medio de un sector que no hace tanto "incluía a docenas de empresas y estaba sujeto a los ciclos sucesivos de subidas y caídas de los mercados". El aumento de la demanda de chips para smartphones después de una considerable consolidación ha permitido a estas dos empresas "aumentar su capacidad de fijación de precios", su principal credencial para apuntar al alza.

Este último argumento es el mismo que los dos gestores emplean para incluir entre sus favoritas a Amazon y Alibaba, los incontestables gigantes del comercio online en los mercados occidentales y asiáticos -especialmente en China-, respectivamente. En este caso, el poder de fijación de precios se da más en los descuentos que pueden obtener de los proveedores para conseguir un mayor margen en la venta que del importe de venta al público.

El mercado chino se convierte en pieza decisiva para que los gestores de Capital Group incluyan entre sus apuestas a las firmas deportivas Nike y Adidas. Estadounidense y alemana son dos compañías que han logrado incrementar paulatinamente sus ingresos en el 'Gigante Asiático' y, si las conversaciones comerciales de Pekín con Washington y Bruselas siguen por el camino de la distensión, el panorama pinta más amable para ambas.

A LA CAZA DE DIVIDENDOS

Para un año que los bancos centrales ya han prometido que seguirá marcado a fuego por tipos de interés en mínimos, las compañías con "dividendos de mayor calidad" se ganan un hueco en su cartera. Más si cabe cuando la posibilidad de una eventual recesión económica con su consiguiente corrección en los mercados sigue sin descartarse al completo.

Gordon encuentra este salvavidas en "compañías que pueden actuar de forma defensiva cuando aumenta la volatilidad, pero que además pueden participar en periodos alcistas". Un enunciado que concreta en cotizadas que "reparten dividendos con sólidos flujos de caja libre y crecimiento de beneficios, que han sabido hacer frente a periodos bajistas". Lo contrario para compañías endeudadas "en exceso", ya que para proteger su rating crediticio bien podrían meter la tijera al pago de dividendo como vía para apuntalar su solvencia financiera.

Dentro de esta exigente descripción, los gestores de Capital Group apuntan hacia la tecnológica Microsoft, la aseguradora médica UnitedHealth, la gigante del consumo básico P&G y la farmacéutica británica AstraZeneca.