César González-Bueno, consejero delegado de Sabadell, durante la presentación de resultados del primer trimestre de 2025. Sabadell Madrid
BBVA y Sabadell esperan a que Sánchez aporte más claridad sobre la opa para presentar sus respectivos planes estratégicos
Los accionistas de Sabadell no van a conocer por el momento los planes que tiene la entidad en solitario ni los que tendría el banco fruto de la fusión con BBVA. Ambos bancos están aguantando la presentación de sus respectivos planes estratégicos hasta que haya más claridad sobre el futuro de la opa y de la posible integración que está en marcha. Y, en estos momentos, quien tiene que aportar esa claridad es el Gobierno con su veredicto sobre la decisión de Competencia.
Ambas entidades tienen previsto compartir en 2025 su hoja de ruta para los próximos años con el mercado. Y, lo que es más importante, con los accionistas de Sabadell, que son los que tienen en sus manos el futuro de la propiedad del banco catalán. En la posibilidad de que ambas entidades se fusionen o no también va a tener mucho que decir el Gobierno.
Durante su presentación de resultados del ejercicio 2024, a finales del pasado mes de enero, Onur Genç, consejero delegado de BBVA, explicó que el banco planea celebrar su Investor Day en el segundo semestre del año.
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Algo que tiene su explicación en la incertidumbre que se cierne aún sobre la opa que el banco lanzó sobre Sabadell hace justo doce meses. "Vamos a hacerlo este año. Debido a la operación con Sabadell, pensamos que es mejor hacerlo en la segunda mitad [del año]", expuso.
En el banco catalán, sin embargo, el plan inicial era dar a conocer sus líneas estratégicas como entidad en solitario tras presentar sus resultados del primer trimestre, algo que ocurrió el jueves. Así lo anticipó hace tres meses, en la presentación de sus cuentas anuales, César González-Bueno, su consejero delegado.
"Tiene mucho que ver cuándo presentamos el plan estratégico con la opa", reconoció entonces, añadiendo que celebrarían su Capital Markets Day en un momento "relativamente próximo a un eventual canje de acciones", pero, también, "relativamente tardío" para que sea lo más fiable posible. Entonces en la entidad estimaban que el canje de acciones se produciría en torno a junio.
Y es que en Sabadell quieren que los accionistas tengan "toda la información de cuál es el valor de Sabadell en solitario". "Tendrán la información por nuestra parte con luz y taquígrafos y nuestra mejor voluntad de qué pueden esperar de este banco para que pongan en la balanza las distintas cosas y pueda elegir libremente", dijo hace tres meses González-Bueno.
Ahora el plan pasa por tener más claridad sobre la opa y esperar "al periodo de canje", aunque desde el banco no han detallado qué necesitan para lanzarse a publicar sus líneas estratégicas.
"Nos gustará que esté relativamente cerca del periodo de canje, si es que se produce, y no sabemos, si es que se produce, cuándo se producirá. Por lo tanto, esperaremos a tomar esa decisión. Sí tenemos la decisión de hacerlo, nos parece que es muy bueno, nos parece que es muy útil, y elegiremos el momento en función de cómo se vaya aclarando el proceso", añadió el banquero el jueves durante la presentación de resultados del primer trimestre.
La fecha del periodo de aceptación, en el aire
Sin embargo, cualquier estimación sobre el calendario de la opa puede saltar, de nuevo, por los aires. La decisión de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) no llegó hasta el pasado miércoles a ultimísima hora, tras lo cual el lunes empezó a contar el tiempo con el que cuenta el Gobierno para opinar sobre la decisión de la autoridad de Competencia.
El Ejecutivo decidió, antes de hacerlo, lanzar una consulta pública, una decisión sin precedentes que ha añadido más incertidumbre a todo el proceso. Lo que se interpreta en el sector, según varias fuentes financieras, es que el Gobierno busca con esta iniciativa encontrar argumentos para obstaculizar la opa o, al menos, contar con un respaldo ante su decisión final, sea cual sea.
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Hasta que se pronuncie el Gobierno, por tanto, no habrá claridad sobre si la opa y posterior fusión van a salir adelante o no. Y, después de que hable el Consejo de Ministros, será el turno de que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorice el folleto de la opa para que, ya entonces, BBVA pueda convocar el periodo de aceptación.
El Ejecutivo tiene de plazo, en principio, hasta el 27 de junio para pronunciarse sobre la opa si decide hacerlo, cosa que se da por sentada en el sector. Esto nos llevaría a que la CNMV tendría que pronunciarse sobre el folleto, como pronto, a final de junio o principios de julio.
Y hay que tener en cuenta que al folleto en el que están trabajando el supervisor y BBVA el banco tendrá que incorporar las medidas que pida el Ejecutivo, si las hubiera, con lo que no parece que la autorización de la CNMV pueda llegar al día siguiente o justo después del pronunciamiento del Gobierno.
El resumen de todo este lío de fechas es que no está claro si el periodo de aceptación de la opa, en el que los accionistas de Sabadell podrán decidir si venden o no sus acciones del banco catalán a BBVA, tendrá lugar antes, durante o después del verano.
Y ambos bancos buscan claridad antes de compartir con el mercado y, por ende, con los accionistas de Sabadell, sus respectivas hojas de ruta. Una para el futuro en solitario de Sabadell y otra para el que tendría BBVA tras la fusión de ambos.
