La agencia de medición de riesgos Moody's ha calificado por primera vez a la petrolera Cepsa y lo ha hecho con una nota de Baa3 (aprobado bajo) con perspectiva estable.

El consejero delegado de Cepsa, Pedro Miró, manifestó en noviembre pasado que la compañía había contactado con agencias de calificación de riesgo para analizar una posible emisión de bonos, y que habían hablado con tres agencias de calificación -Standard and Poor's, Fitch y Moody's-.

En ese momento, Cepsa era propiedad al 100 % de Mubadala, fondo del emirato de Abu Dabi, y se hablaba de si retomaría la salida a Bolsa que había visto frustrada en octubre por las circunstancias de los mercados.

Aunque finalmente el accionista único ha vendido entre el 30 % y el 40 % de su participación en Cepsa al fondo de capital riesgo estadounidense Carlyle, una operación valorada entre 3.206 millones y 4.275 millones de euros.

Moody's, en su informe de calificación, destaca que Cepsa ha llevado a cabo una generación relativamente estable de ebitda en los últimos cinco años, así como su liderazgo en la producción de alquibenceno lineal (LAB), su segunda posición en la producción de fenol en el mundo dentro del negocio petroquímico y también el segundo puesto que tiene en el negocio de refino en Iberia.

No obstante, considera que Cepsa tiene un perfil de negocios a pequeña escala y generalmente menos diversificado que otras grandes empresas de petróleo y gas integradas, como Total, Eni, Equinor, Shell, BP y Repsol, además de un negocio de exploración y producción (upstream) relativamente pequeño concentrado en Argelia, donde actualmente la compañía genera aproximadamente el 50 % de su producción.

La agencia recuerda, sin embargo, que la Compañía Nacional de Petróleo de Abu Dabi (Adnoc, en inglés) firmó en febrero del año pasado un acuerdo con Cepsa para que ésta participe con un 20 % en los yacimientos de alta mar SARB y Umm Lulu, que se estima que pueden producir 215.000 barriles de petróleo al día.

Por otra parte, Moody's considera que Cepsa tiene una liquidez buena y dice que a finales de febrero de 2019 reportó alrededor de 300 millones de euros en efectivo en balance.