Renta fija privada y compañías cotizadas con sesgo defensivo. Son dos de las apuestas de Mutuactivos para invertir en 2023, un ejercicio que presenta unas expectativas más positivas desde el punto de vista de la inversión que 2022, según estos expertos.

La inversión en renta variable conviene abordarla con prudencia y realizando una minuciosa selección de valores, según Mutuactivos. En la gestora ven valor, sobre todo, en compañías con sesgo defensivo. “Lo bueno de los mercados es que siempre dan oportunidades a quienes las saben aprovechar. Nosotros lo estamos haciendo, invirtiendo en compañías de calidad que han sido penalizadas en exceso por el reajuste de los tipos de interés y cuyas valoraciones ya descuentan un escenario excesivamente pesimista”, apunta Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos.

Entre los valores que les gustan figuran títulos castigados por los tipos de interés, como Colonial o Carl Zeiss. En relación con Colonial, la gestora cree que es una compañía con un balance sólido, con una estructura de deuda adecuada y con palancas para reducirla, si fuese necesario.

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Respecto a Carl Zeiss, compañía alemana líder en el mercado oftalmológico, en Mutuactivos SGIIC consideran que opera en un mercado en plena tendencia alcista. “La compañía cuenta con una cómoda posición de caja neta que puede utilizar para comprar negocios más pequeños que completen su oferta geográfica o de producto, y acelerar así su crecimiento”, señala Emilio Ortiz.

Además, en Mutuactivos SGIIC apuestan por compañías con beneficios resilientes como L´Oreal, Kering o Inditex. En cuanto a segmentos concretos, ven valor en el ámbito de la transición energética y otras nuevas tendencias. En este sentido, apuestan por compañías como Grenergy, Sika, Alphabet, Salmar y Alstom, entre otras.

Renta fija privada

En el ámbito de la renta fija, Mutuactivos mantiene una fuerte apuesta por el crédito y, en particular, por la deuda privada subordinada. Según los expertos de la gestora, el aumento de los tipos de interés y el repunte en las primas de riesgo de la deuda privada hacen que, por primera vez en una década, hoy se pueda construir una cartera de renta fija con potenciales retornos atractivos a medio plazo. “La caída de los precios implica un fuerte aumento de la rentabilidad potencial. Hoy podemos encontrar opciones de inversión con rentabilidades superiores al 4% sin tener que asumir grandes riesgos”, explica Ortiz.

La gestora ha aprovechado el repunte de los tipos de interés para aumentar la duración de sus carteras. Prefieren la duración americana a la europea porque creen que en Estados Unidos está más avanzado el proceso de normalización monetaria. “La elevada rentabilidad de su deuda pública ofrece cierto colchón hasta que veamos caer la inflación. Además de generar rentabilidad, la duración aporta protección a las carteras”, relata Ortiz.

Más subidas de tipos de interés

En relación con el contexto macroeconómico, Emilio Ortiz apunta que es probable que los bancos centrales continúen subiendo los tipos de interés a corto plazo, aunque los datos empiecen a mostrar una desaceleración económica y menor inflación. “Probablemente, la inflación irá bajando durante los próximos meses debido al descenso del precio de la energía, que ya empieza a tener impacto en la comparativa interanual. Seguramente caiga más rápido en EEUU que en Europa, que está mucho más expuesta a la volatilidad del precio del gas desde el inicio del conflicto en Ucrania”, asegura.

Para Ortiz los tipos de interés a largo plazo en EEUU no deberían subir mucho más. “A medida que la economía se desacelera y la inflación empieza a bajar, la Fed podrá adoptar una política monetaria menos restrictiva. La situación en la Eurozona es más complicada, porque el Banco Central Europeo tiene menos control sobre la inflación”, señala.