GVC Gaesco alcanzó un patrimonio bajo gestión récord de 1.864 millones de euros al cierre del año pasado. En este ejercicio, la firma se marca el objetivo de incrementar aún más la cifra, para lo que ya tiene preparadas sus carteras de inversión. Meliá Hotels repite como una de sus apuestas preferentes, mientras que se ha desprendido de todas sus posiciones en Naturgy.

El director general y de inversiones de GVC Gaesco, Jaume Puig, es consciente de que “no estamos ante el mejor de los escenarios para las bolsas”, que los registros históricos identifican con inflaciones de entre el 1% y el 3%. En su lugar, la firma aguarda un encarecimiento del coste de la vida más elevado para este año, por lo que pone el foco en valores de corte cíclico y value.

Con un mercado en el que “solo hay un 20% de gestores que han vivido la inflación en primera persona”, Puig advierte de que ha llegado el fin del ‘todo vale’. Así se refiere a casos como las conocidas SPAC, cuya proliferación “parece haber frenado”. En su opinión, la eclosión de estas empresas que “nacen sin que se sepan qué van a hacer” era síntoma de que se había llegado “demasiado lejos”.

Comisiones históricas

En su lugar, el directivo de GVC Gaesco pone su confianza en que “estamos ante un gran ciclo inversor empresarial que puede alargarse durante una década” y que permite seguir gozando de buenos rendimientos en renta variable. Eso sí, con un mayor esfuerzo de selección en medio de “un fuerte incremento de seguidores de tendencia”, como en su opinión demuestra la evolución del bitcoin y otros activos.

Este es el contexto en el que el grupo de inversión ha alcanzado su mayor patrimonio bajo gestión en un cierre anual al sumar su negocio en España, Luxemburgo y Japón. Además, las comisiones de tasas de gestión han aumentado un 34,3% sobre el año 2020. Y no solo eso, sino que han marcado un nuevo máximo al superar en un 23,4% su anterior récord, correspondiente al año 2019.

De cara a los próximos meses, la firma se fija en la oportunidad que la previsible subida de tipos de interés supone para banca y seguros, si bien ningún valor de estos sectores se coloca entre sus apuestas insignia. Algo que sí ha logrado un año más la turística Meliá Hotels.

La compañía hotelera española vuelve a situarse entre las favoritas de la firma catalana en un momento en el que debido a la persistente presión de la pandemia muchos de sus defensores han terminado tirando la toalla. En su lugar, el gestor Xabier Cebrián considera que una vez remita la emergencia sanitaria, “tendrá un Ebitda superior”.

Remontada turística

Una previsión que fundamenta en buena parte en el incremento de peso de su canal directo de ventas sobre el total de ingresos. Si al término de 2019 esta vía suponía un 32% de la facturación de Meliá Hotels, el año pasado se llegaba ya hasta el 55%, conforme a sus cifras del tercer trimestre, que son las últimas que hasta el momento ha publicado la firma.

Sin abandonar el sector, el gestor Pol Companys ha apuntado al potencial que Ryanair tiene en medio de un sector especialmente golpeado por la Covid-19. “Su contención de costes y su estructura la convierte en una de las pocas ganadoras” entre las aerolíneas.

En sentido opuesto, ha reconocido: “IAG no sería ni mucho menos mi compañía favorita”. Tan solo considera que el grupo hispano-británico le despertaría algo de interés “si en algún momento hiciera un spin-off de Vueling”, la low cost absorbida por la compañía en 2013 a través de una opa.

Otros de los valores por los que en la firma de inversión se muestran positivos en este arranque de año son la compañía portuguesa de papel y celulosa Portucel, propietaria de la reconocida marca de papelería Navigator, y la inmobiliaria Lar España.

No a la opa

La que ya no forma parte de sus carteras es Naturgy, en la que liquidaron toda posición “al llegar a los 27 euros por acción”. Un movimiento al que procedieron después de “haber rechazado la opa de IFM”, que a 22,07 euros por título consideraron insuficiente.

Aunque la energética se mueve actualmente por encima de esta cota, Puig ha señalado que su falta de potencial hace más recomendables otras opciones. En este sentido, ha señalado que el fondo de smallcaps de la casa “viene recibiendo una media de dos opas al año desde su lanzamiento”.

Pequeño coche eléctrico

Por lo que se refiere a tendencias de futuro, GVC Gaesco mira con atención hacia el desarrollo del coche eléctrico. Aunque evitando las grandes y “sobrevaloradas” marcas de la industria. En su lugar, se decanta por Stellantis, responsable del Citroën AMI, y General Motors, que participa en el consorcio fabricante del Hong Guang Mini EV.

En cuanto a la renta fija, la gestora María Morales, se decanta por potenciar el peso en cartera de crédito corporativo, bonos de alto rendimiento, subordinados financieros y emisiones en euros frente a dólares. Además, ha señalado que “los bonos ligados a la inflación, son un activo a tener que va a dar beneficio” este año.