La gestora de Santalucía ya tiene lista su cartera para afrontar la recta final del año del coronavirus. En un contexto en el que “la infravaloración del estilo value contra el growth sigue en máximos históricos”, la firma apuesta por la remontada bursátil de ACS y Colonial, mientras que abandona posiciones en BBVA.

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Los expertos de Santalucía AM aseguran que en un contexto en el que la convivencia de varias vacunas contra el coronavirus parece cada vez más cercano, es el momento de apostar por valores rezagados. Eso sí, con fundamentales “sólidos” y negocios que se hayan resentido menos de lo que venían vaticinando las previsiones más agoreras.

Con estas premisas, justifican su opción por Colonial. La socimi cotiza actualmente en zona de mínimos históricos, pero desde la gestora consideran que “la valoración de sus activos justifica precios por encima de los 11 euros por acción”. Con la previsión de que repita sus números recurrentes del ejercicio pasado, el dividendo se mantenga y el acuerdo de financiación vigente no sufra tensiones, han hecho de la inmobiliaria una de sus nuevas apuestas para acabar el año.

Posición en banca

Los gestores de Santalucía también han incorporado a ACS a la cartera de sus fondos españoles, al considerar que sus “fuertes caídas” habían dejado una oportunidad de entrada a precios atractivos en un negocio que valoran positivamente. También Cellnex -a la que definen como una “excelente asignadora de activos” y que ya formaba parte de la cartera europea de la gestora- se ha hecho hueco. Y lo mismo Red Eléctrica.

Frente a estas incorporaciones, una única salida: BBVA. A pesar del proceso de fusión recién abierto con Banco Sabadell, la firma considera que “hay más potencial en otros valores a los que hemos dirigido la inversión”. Ninguna entidad financiera ha estado en este grupo de beneficiadas ante la previsión de tipos de interés en mínimos históricos para largo.

Donde sí mantienen posiciones los gestores de Santalucía es en CaixaBank y Unicaja, sus dos apuestas dentro del sector financiero español. Desde la firma creen que el recorrido de las fusiones entre entidades cotizadas nacionales está ya muy limitado mientras que la oportunidad de operaciones transnacionales se antoja aún “difícil” para estos expertos.

Hacia donde sí han dirigido nuevas posiciones inversoras es hacia Amadeus, que se ha convertido en su gran apuesta para jugar la recuperación tras la pandemia. Actualmente, “pesa casi un 4% en fondos europeos después de haber ido incrementando la inversión en el segundo y el tercer trimestre”. A pesar de su reciente remontada, consideran que aún cuenta con un potencial de revalorización de hasta el 60% a medio plazo.

Cambio de pesos

Por lo que se refiere a cambios de peso, en Santalucía han optado por engordar posiciones en Coca-Cola European Partners, Catalana Occidente, Atento y Gestamp. Además de los casos ya mencionados de Cellnex y Amadeus.

En el caso de la embotelladora de refrescos, los gestores señalan que la venían vigilando “desde hace cinco años” y que se han decidido a incrementar cartera a 30 euros por acción, si bien consideran que su precio objetivo se sitúa hoy por hoy 20 euros por encima de esta cota. Y eso a pesar de la reciente proliferación de impuestos a las bebidas azucaradas, que componen la mayoría de su cartera de productos.

La historia ha sido distinta en los últimos meses para Telefónica, Viscofan y Fluidra, pues Santalucía ha optado por disminuir el peso que tenía asignado a estos tres valores.

No obstante, la estrategia de la gestora española pasa por carteras concentradas donde cualquier posición suele representar, al menos, un 1% de la cartera. Tanto es así que Fluidra sigue representando un 4% de su cartera española.

Cartera europea

Por lo que se refiere a posiciones en la cartera de referencia para sus fondos europeos, la gestora ha dado salida a la española Applus, mientras que ha procedido a incorporar hasta siete nuevas cotizadas. Con previsión de que su negocio pueda resultar más resiliente de lo esperado y aprovechando sus valoraciones con descuento relativo, han entrado en Sol Group, Kerry, Siemens Healthineers, Hochtief -la filial alemana de ACS-, EssilorLuxottica, Korian, Software AG.

Mientras tanto, han reforzado posiciones en Alcon, Coca-Cola European Partners, SmurfitKappa, Veralia, Amadeus y Elis. En sentido opuesto, la ponderación baja para ocho cotizadas: Esprinet, IMCD, Deutsche Post, Cerved, Amundi, Boskalis, FreeportMcMoRan y Brenntag.