El Ibex 35 alcanza máximos desde 2008 y el mercado confía en que vuele a los 13.500 puntos

Exactamente, el índice español ha terminado la sesión de este miércoles en los  12.286,5 puntos, al subir un 1,09%. Con este último avance, el índice se ha revalorizado casi un 5,9% desde que comenzó el ejercicio.

El repunte que acumula el Ibex 35 en 2025 se suma a la revalorización del 14,8% registrada en 2024 y a la subida del 22,8% de 2023. En los últimos cinco años, el índice ha sufrido sólo dos descensos, los registrados en 2020, del 15,5%, y en 2022, del 5,6%.

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Para Juan José del Valle, analista de Activotrade, “con unos tipos de interés moderadamente altos, entre el 2% y el 3% en la zona euro, y una inversión manteniéndose estable, no encontramos justificación para ser negativos sobre la renta variable española en estos momentos”.

Pero ¿qué ha llevado al Ibex 35 a alcanzar niveles no vistos desde junio de 2008? Su composición, o como menciona Antonio Castelo, analista de iBroker, “sus características propias”, o lo que es lo mismo, la elevada presencia de entidades bancarias. Según los últimos datos proporcionados por BME, los seis bancos que cotizan en el índice tienen un peso del 31,05%.

“Aunque no podemos hablar del Ibex como un índice completamente independiente del resto del entorno bursátil europeo, si los bancos van bien, el selectivo va bien”, añade el mismo experto.

Así, la banca, gracias a su elevado peso y a las subidas bursátiles registradas, lleva al Ibex 35 a máximos de hace casi 17 años. Desde el 1 de enero, Sabadell se ha revalorizado un 20,4%; BBVA, un 15,7%; Santander, un 10,1% y CaixaBank, un 9,7%. Son las mayores subidas del índice en lo que va de 2025. Además, Bankinter ha sumado un 7,7% y Unicaja, un 6,6%.

Otros grandes valores no registran un comportamiento tan positivo. Inditex, cuyo peso es del 1,08%, ha repuntado un 0,9%. El alza de Iberdrola, que representa el 13,86%, es del 1,8%.

Amadeus y Ferrovial, que suponen cada una de ellas en torno a un 5%, han avanzado un 1,8% y un 2,7%, respectivamente.

Objetivo: los 13.500 puntos

La buena marcha del selectivo ha obligado a los analistas a mejorar sus estimaciones. Si a principios de 2025 el consenso situaba el objetivo del Ibex 35 en los 13.390 puntos, ahora lo cifran en los 13.532 puntos. Por tanto, creen que el selectivo tiene un potencial del 10,8%.

Para Castelo, “con un crecimiento de las cotizaciones bancarias inferior a los de los últimos ejercicios, a pesar de este buen comienzo y considerando un PER objetivo de 12 veces a un año vista, podemos pensar en un Ibex con un objetivo en los 12.800/12.900 puntos”. Eso, sí, “siempre y cuando no tengamos variaciones del entorno importantes respecto del momento actual”.

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Según el análisis de Del Valle, “como referencias técnicas, por la parte superior sólo nos queda fijarnos en la zona de los 15.000 puntos, máximos del 2008”. Y añade: “Por la parte de abajo los soportes relevantes son los 12.000 y 11.300 puntos, respectivamente, a partir de los cuales, salvo que no los perdiera, podríamos confirmar que la tendencia alcista continúa en los próximos meses”.

Los 15.000 puntos que menciona Del Valle están relativamente cerca de los máximos históricos registrados el 8 de noviembre de 2007. Ese día, el Ibex 35 alcanzó los 15.945,7 puntos.

Pero, y tal y como señala Eduardo Bolinches, analista de Invertia, “hablar de máximos históricos en el Ibex 35 es hablar de subidas del 30,6%, más lo que el selectivo lleva a sus espaldas desde 2022, cuando estaba por la zona de los 7.500 puntos”.

En su opinión, volver a la zona de máximos históricos va a depender “de las recogidas de beneficios que se den en el futuro”. Si el Ibex 35 sigue dibujando “mínimos crecientes en la formación de los gráficos, nos llevará con el paso del tiempo al alza. Entonces, sería cuestión de meses que se alcanzase esa revalorización adicional”.

Con dividendos, en máximos

En cualquier caso, cabe recordar que el Ibex 35 no tiene en cuenta la retribución al accionista. Si esta se incluyera, el índice estaría en máximos históricos.

Así lo demuestra la evolución del Ibex 35 con dividendos, un indicador en el que cotizan los mismos valores que en el selectivo nacional, pero que también tiene en cuenta los dividendos que las empresas pagan a sus accionistas. Tras haber pulverizado los 43.000 puntos este mismo miércoles, se encuentra en niveles nunca vistos.

Cabe recordar que la retribución al accionista es uno de los principales atractivos del parqué español. Según datos de LSEG, la rentabilidad por dividendo del Ibex 35 es del 4,13%.

Aunque la subida de la que disfruta el selectivo ha reducido esta ratio, sigue siendo superior a la de otros índices europeos como el Cac 40 francés (3,02%) o el Dax alemán (2,6%), pero inferior al del FTSE Mib italiano (4,5%).

¿Qué le puede hacer caer?

Javier Cabrera, analista de mercados, no es “demasiado optimista con respecto al Ibex 35”. Su principal factor de preocupación es, precisamente, la banca. “El mercado está siendo muy optimista con las entidades españolas”, pero advierte de que “el aumento del crédito no será tan fuerte como lo que se está descontando”.

Por eso, Cabrera señala a la banca como el factor que podría hacer descarrilar al selectivo. “Si no se cumple lo que descuenta el mercado, que el aumento del volumen de crédito compensará la bajada del margen de clientes, probablemente veremos un rerating de múltiplos que provocará la caída del sector”, explica.

Europa Press.

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Además, en su opinión, “los inversores no están teniendo en cuenta la nueva forma de cálculo del impuesto a la banca y que en la partición del decreto ómnibus se ha quedado fuera la medida que iba a paliar este efecto. Si se suman estos factores, tenemos una tormenta perfecta para provocar caídas en el sector y en el índice español”.