Por Paula Mercado, directora de Análisis VDOS

@VDOSStochastics

Si bien los valores del sector de salud acompañaron al mercado durante sus retrocesos entre marzo y mayo, cerraba el primer semestre como el sector defensivo con mejor comportamiento. Pero, aun así, puede considerarse un sector adecuado para entrar ahora, considerando sus valoraciones respecto al S&P 500.

Entre los diferentes subsectores, las fabricantes de equipamiento médico están liderando las ganancias en el año, seguidas de los proveedores de atención sanitaria, empresas biotecnológicas y, por último, farmacéuticas. Si bien es cierto que los diferenciales en la evolución de cada subsector no se corresponden con sus tendencias en beneficios. Por ejemplo, el sector biotecnológico ha registrado los mejores datos de crecimiento de beneficios de los últimos tres años, pero este hecho no se trasladó a su evolución a comienzos de este año, hasta que finalmente subió un 10% en julio pasado. Por el contrario, los fabricantes de equipamiento médico han tenido un comportamiento estelar por rentabilidad, a pesar de que su crecimiento de beneficios ha sido inferior al de biotecnológicas y proveedores de atención sanitaria.

La categoría VDOS de fondos de inversión que invierten su cartera en este sector es la más rentable en lo que llevamos de año, con una revalorización de 18,4%. De una selección de fondos de esta categoría, con calificación cinco y cuatro estrellas de VDOS, el más rentable es BELLEVUE FUNDS (LUX) - BB ADAMANT MEDTECH & SERVICES  se revaloriza un 27,93% desde el pasado enero, en su clase la clase B en euros de. A un año obtiene una rentabilidad de 32,05%, con un dato de volatilidad de 10,99%. Su patrimonio gestionado suma 334 millones de euros, invirtiendo en el universo completo del sector Salud, pero excluyendo los fabricantes de medicamentos,  el subsector más volátil, por ser muy sensible respecto a los procesos relativos a patentes e  investigación y desarrollo. Sus mayores posiciones incluyen acciones de Medtronic (9,40%) Abbot Laboratories (9,20%)  Boston Scientific (6,40%) Becton Dickinson & Co (5,80%) y Danaher (5,70%). Sus participes soportan una comisión fija de 1,60 % y de depósito de 0,40%.

Con calificación cuatro estrellas de VDOS, AB SICAV I-INTERNATIONAL HEALTH CARE PORTFOLIO A EUR  obtiene un 15,73% de revalorización en el año. En el último año, obtiene una rentabilidad de 19,43%, con un reducido coste por volatilidad de 9,32%, que lo sitúa entre los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. Gestionado por Alliancebernstein Investments, se propone como objetivo el crecimiento del capital, para lo que el gestor de inversiones espera que al menos el 80% del activo total esté invertido en todo momento en títulos emitidos por empresas relacionadas principalmente con las industrias de la salud y la atención médica. Sigue un proceso de selección fundamental bottom-up entre compañías líderes del sector, con capacidades superiores de investigación, de gestión financiera y de marketing. Suma un patrimonio bajo gestión de 634 millones de dólares (aproximadamente 547 millones de euros), incluyendo entre las mayores posiciones de su cartera acciones de UnitedHealth Group Inc (7,36%) Pfizer Inc (6,44%) Roche Holding AG Dividend Right (5,99%) GlaxoSmithKline Plc (4,94%) y Johnson & Johnson (4,79%). La inversión mínima requerida para suscribir este fondo es de 2.000 euros, grava a sus participes con una comisión fija de 1,80%.

Con igual calificación, el tercer fondo más rentable en lo que llevamos de año es NN (L) HEALTH CARE  de la gestora NN Investment Partners, obteniendo una rentabilidad de 14,91% en su clase P de capitalización en euros. En el último año su rentabilidad es de 14,65%, con un dato de volatilidad de 11,04%.  Su objetivo de inversión consiste en superar la rentabilidad del índice de referencia MSCI World Health Care (Net), calculada en un periodo de varios años. Invierte al menos dos tercios de sus activos en una cartera diversificada de renta variable del sector sanitario. Cuenta con un patrimonio bajo gestión de 294 millones de euros, gravando a sus partícipes con una comisión fija de 1,50%. Entre sus mayores posiciones encontramos acciones de UnitedHealth Group Inc (7,88%) Pfizer Inc (7,08%) Roche Holding AG (6,04%) AbbVie Inc (5,62%) y Medtronic Plc (5,34%).

Innovación y longevidad son los dos temas que mayor impulso están aportando a este sector, ofreciendo interesantes oportunidades de inversión. La población mayor de 65 años en Estados Unidos, al igual que en otras economías desarrolladas, está creciendo y el presupuesto que los ciudadanos deben asignar a salud continúa aumentando. En el caso de EE. UU. el porcentaje supone ya un 17 por ciento de su Producto Interior Bruto (PIB), mientras que en el año 2000 este porcentaje era de 12,50 por ciento. Se estima que el ritmo de aumento en el gasto anual en salud superará el de crecimiento económico global en un 1,20 por ciento anual hasta 2025.

Pero la inversión en salud tiene sus riesgos. Riesgos políticos y consolidación y cambios en el sector han contribuido sin duda a la divergencia observada en la evolución de los distintos subsectores. A pesar de todo ello, la cualidad defensiva del sector salud puede beneficiar a inversores preocupados por la reciente volatilidad del mercado, mientras que los impulsores tradicionales ¿demografía e innovación ¿ parecen contar aún con potencial de crecimiento a largo plazo.