Rentabilidades del 9,5% de las redes de Reino Unido y EEUU seducen a Iberdrola frente a las propuestas para las españolas

"La propuesta de rentabilidad del 6,46% de la CNMC manda unas señales claramente negativas al mercado al no incentivar la inversión en redes", ha dicho. "La propuesta apenas cubre los costes de mantenimiento de la infraestructura existente y no promueve la modernización, expansión ni digitalización de la red".

Y del dicho al hecho. Entre 2026 y 2031, Iberdrola prevé invertir 55.000 millones de euros a nivel global en redes eléctricas, destinando más del 80% de ese monto a los dos países anglosajones.

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El grueso de su crecimiento se orienta a estos mercados estables, previsibles y con marcos regulatorios incentivadores, donde la compañía espera consolidar su liderazgo en redes y renovables.

Para muestra, las crecientes oportunidades de inversión en el Reino Unido con 14.000 millones de euros entre 2026 y 2031 y en EEUU con 15.000 millones de euros en este mismo periodo. Y es que el beneficio neto de redes ha subido en general en todos los países donde Iberdrola tiene activos.

Destaca, sin embargo, Estados Unidos. La evolución de los negocios de la compañía en las tres áreas geográficas muestra la diferencia. Mientras que en EEUU el ebitda de los primeros seis meses de 2025 sube hasta 1.886,6 millones de euros respecto a los 1.058 millones del mismo periodo del año anterior (+78%), y Reino Unido se mantiene en algo más de 1.700 millones, en España cae de los 3.323 millones a los 2.912 millones (-12%).

Más de 1,2 millones de km

Iberdrola gestiona más de 1,2 millones de kilómetros de líneas eléctricas en todo el mundo, cifra que la posiciona como una de las principales operadoras de redes eléctricas a nivel global.

Esta red incluye infraestructuras de alta, media y baja tensión y da servicio a alrededor de 100 millones de personas en diversos países. Además, la compañía cuenta con más de 4.500 subestaciones y más de 1,6 millones de transformadores.

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En el caso concreto de Estados Unidos, Avangrid, su filial con sede en el país americano, gestiona más de 170.000 km de líneas eléctricas y ocho empresas de servicios públicos en Nueva York, Maine, Connecticut y Massachusetts, dando servicio a unos 7 millones de personas.

Y en Reino Unido, la compañía es uno de los mayores operadores de redes de distribución y transporte, con importantes inversiones para modernizar y expandir las infraestructuras eléctricas.

La adquisición de la distribuidora ENW ha convertido al Reino Unido en el principal país para Iberdrola por base de activos de redes, superando los 14.000 millones de euros.

La regulación estatal, principalmente en Nueva York y Maine, ha establecido marcos tarifarios que permiten a Iberdrola mantener retornos estables y atractivos en sus inversiones en transporte y distribución eléctrica.

Los recientes marcos RIIO-T3 (transporte) y la evolución de ED2 y futuros marcos ED3 (distribución) estructuran una regulación predecible que incentiva la inversión a largo plazo en redes. Iberdrola, a través de Scottish Power Energy Networks, está ejecutando inversiones históricas, con una significativa garantía de retornos regulados.

Qué pasa en España

Galán, en la conferencia con analistas para presentar los resultados del primer semestre de este miércoles, ha asegurado que la propuesta de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de una tasa de retribución financiera para las redes de energía eléctrica del 6,46% para el periodo 2026-2031, muy lejos de las previsiones del sector del 7,5%, manda "unas señales claramente negativas".

"Estamos hablando del coste del mantenimiento de la infraestructura actual y desde luego no está dando ningún incentivo para invertir en nuevos activos y esto es algo que ya se está produciendo", indicó Galán.

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No obstante, el presidente de Iberdrola adelantó que en la consulta abierta se dará respuesta a la CNMC a través de las alegaciones y confió en que "las cosas discurran por buen camino".

De todas maneras, estimó que el tamaño del negocio regulado en España de Iberdrola "es bastante pequeño en comparación con otros países" y que para 2030 el país representará menos del 10% de su base de activos regulados.

"Creo que es importante pero no resulta tampoco crucial para nosotros", destacó.

Aun así, Galán insistió en que la política energética "la definen los reguladores y el Gobierno", por lo que a las compañías no les queda otra que "adaptarse" a ellas.

Deuda financiera

A junio de 2025, la deuda neta consolidada de Iberdrola se sitúa en torno a los 52.700 millones de euros. Esta cifra representa una reducción de aproximadamente 3.000 millones respecto al trimestre anterior, cuando se situaba en cerca de 55.700 millones de euros, gracias a operaciones de rotación de activos, alianzas estratégicas y la gestión del flujo de caja operativo.

La deuda financiera neta reportada al cierre del primer semestre alcanzó los 53.814 millones de euros, mientras que la deuda financiera neta ajustada se situó en 52.666 millones de euros. Esto supone que el ratio deuda financiera neta/patrimonio neto se sitúa en el 90,6%.

Y por tanto, respecto al ebitda es de 3,3 o 3,4 veces. Sin embargo, las eléctricas suelen operar con altos niveles de deuda debido a la intensidad de capital de sus inversiones en redes y renovables, inversiones muchas veces reguladas o con contratos a largo plazo que estabilizan ingresos.

"El mercado español cumple su función de financiar empresas e inversiones con creces, es el segundo mayor Accelerated Bookbuild Offering (ABO o operación de colocación acelerada) en España, el mayor de Europa este año, pero el tercero mayor desde el año 2000", señalan a EL ESPAÑOL-Invertia fuentes de la CNMV.

El ratio de flujo de caja operativo sobre deuda neta ajustada (FFO/Deuda) se situó en el 24,2%, en línea con los niveles considerados sólidos por las agencias de rating para el mantenimiento del crédito con grado de inversión (BBB+/Baa1).