La Bolsa española frena la fuga de compañías y el número de cotizadas crece por primera vez desde 2019

A pesar de que la sangría se ha frenado, lo cierto es que el pasado diciembre sólo había una cotizada más que en el mismo mes de 2023. El goteo a la baja ha sido prácticamente constante desde 2009, año hasta el que se remontan las cifras del operador del mercado español.

Entonces eran 133 las cotizadas en el Mercado Continuo. Desde entonces, y con la excepción de 2015, el número se ha ido reduciendo cada año. El proceso se aceleró en 2019, hasta que en 2023 se alcanzó el mínimo de 120 empresas.

HBX

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El número de cotizadas se incrementó, aunque de manera marginal, en 2024 gracias a las salidas a bolsa que tuvieron lugar el pasado ejercicio, las protagonizadas por Puig, Inmocemento y Cox. Estos tres estrenos bursátiles supusieron, además, la reactivación de las ofertas pública de ventas (opv), si se tiene en cuenta que en 2023 no se produjo ninguno.

Según los datos de BME, en 2022, sólo Opdenergy decidió comenzar a cotizar, mientras que en 2021 lo hicieron tres empresas (Ecoener, Acciona Energía y Línea Directa). En 2020 también tuvo lugar un único estreno bursátil (Soltec), mientras que en 2019 tampoco se produjo ninguna salida a bolsa.

Este 2025 comenzará con el estreno de HBX Group, la empresa matriz del mayor banco de camas del mundo, Hotelbeds. La compañía ha confirmado su intención de cotizar a lo largo de la segunda semana de febrero con una valoración de entre 5.000 y 6.000 millones de euros, según ha publicado Europa Press. 

De esta forma, la salida a bolsa de HBX Group será la primera en un ejercicio en el que mercado espera que otras compañías, que han retrasado el inicio de su cotización, como Astara o Tendam, se lancen a debutar.

Opas de exclusión

A pesar de que la presencia de cotizadas en el Mercado Continuo se incrementará con la llegada de Hotelbeds, el número compañías parece estar abocado a seguir reduciéndose en los próximos meses.

La razón: las opas de exclusión. A lo largo de 2024 se anunciaron varios de estos procesos que implican la retirada de las empresas del mercado, como los de Opdenergy (por Antin), Applus (por I Squared y TDR) y Corporación Financiera Alba, además del de la antigua NH Hotels (por MHG).

Tendam.

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Asimismo, Hines y Grupo Lar ya han comunicado que ejercitarán el derecho de compraventa forzosa en el capital de Lar España, con el objetivo de alcanzar el 100% y excluir a la socimi del mercado de forma automática. 

Al mismo tiempo, Ercros lucha contra las ofertas no solicitadas de Bondalti y Esseco, sin olvidar la gran opa hostil del momento, la de BBVA sobre Banco Sabadell, que podría acabar con el banco catalán fuera del Ibex 35. Y los analistas anticipan una nueva oleada de estas operaciones en este recién estrenado 2025.

Desaparición de las sicav

A pesar de que el Mercado Continuo haya logrado frenar la salida de cotizadas, el número total de empresas en la Bolsa española volvió a reducirse en 2024. De forma conjunta, teniendo en cuenta los distintos segmentos de BME, 806 compañías estaban listadas en el parqué nacional.

La cifra contrasta con las 3.472 que había en 2009. El desplome se explica por la práctica extinción de las sociedades de inversión de capital variable, las conocidas como sicav.

Si en 2009 había 3.268 de estos vehículos de inversión, ahora sobreviven 435. Son estas las que se han aferrado a su condición de sociedad de inversión de capital variable, pagando el ventajoso 1% del impuesto de sociedades, tras el cambio legal que entró en vigor en 2022.

Entonces, el Gobierno modificó la ley antifraude para exigir una inversión mínima de 2.500 euros por accionista en las sicav para, de esta forma, acabar con la famosa práctica de los mariachis u hombres de paja. Además, para que una sicav se considere como colectiva, al menos debe haber 100 accionistas.

Eduardo Parra Europa Press

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En otros mercados como el Latibex –destinado a valores latinoamericanos-, el número también se ha reducido en los últimos 15 años, al pasar de 32 cotizadas a 18.

Por el contrario, sólo dos compañías estaban presentes en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) en 2009. En el actual BME Growth cotizan 154 compañías. A ello se suma la irrupción de las socimis.

En total, 90 socimis han optado por cotizar en el segmento destinado a ellas. Merlin y Colonial forman parte del Ibex 35, mientras que otras lo hacen en el Mercado Continuo. Este tipo de empresas debe salir a bolsa y distribuir en dividendos cuatro quintas partes de sus ingresos para no perder la ventaja de tributar al 0% por el impuesto de sociedades.